贵州茅台首次业绩双下滑欧义 与董事长陈华无关 他去年10月才上任

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运营商财经网 周颖/文

近日，贵州贵州茅台披露2025年业绩情况，茅台公司出现自2001年上市以来首次营收、首次双下事长上任欧义利润双双下降的业绩月情况。

据贵州茅台发布的滑董2025年年报，公司2025年实现营业收入1720.54亿元，陈华同比下滑1.21%，无关归母净利润相较于上年同期的去年862.3亿元，也同样下降4.58%至823.20亿元。贵州

值得一提的茅台是，贵州茅台自2001年登陆A股后，首次双下事长上任公司一直保持增长趋势，业绩月这也意味着，滑董此次交出的陈华“负增长”成绩单，属上市以来首次。无关欧义而贵州茅台在2025年前三季度还保持着营利双增的趋势，也就是说，此次业绩下滑的主因或出在第四季度。

从产品来看，茅台酒系列2025年实现营收1465.0亿元，同比增长0.39%，销量约4.68万吨，同比增加0.73%，毛利率微降至93.53%，仍为公司业绩的压舱石。而茅台酱香系列酒营收222.75亿元，同比下滑9.77%，毛利率也同比下降3.76个百分点至76.11%，拖累整体业绩。

此外，2025年，茅台批发代理渠道实现收入842.32亿元，同比减少12.05%，直销渠道营收845.43亿元，同比增长12.96%，首次超越批发代理模式。但值得注意的是，作为直销核心的“i茅台”数字营销平台，2025年收入却同比下降34.92%至130.31亿元。

作为白酒行业的标杆，贵州茅台此次业绩下滑，或正式宣告白酒行业深度调整周期全面到来，而从整体行业目前情况来看，这份成绩单依然是一支独秀，如洋河股份2025年归母净利润预计同比大幅下降62.18%至683.0%，口子窖预计同比下降50%到60%，茅台仍牢牢占据行业第一的位置。

运营商财经网总编康钊表示，自陈华上任茅台集团董事长以来，市场化改革一直是茅台的重点工作，并持续加大对直营模式的投入，相信茅台未来的表示值得期待。

（责任编辑：周颖）

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